Het derde kwartaal van 2026 stond in het teken van een opmerkelijke combinatie van veerkrachtige economische groei, oplopende lange rentes en aanhoudende geopolitieke spanningen. Financiële markten bleven relatief stabiel, ondanks hogere energieprijzen en nieuwe onzekerheid rond het Midden-Oosten. Voor het vierde kwartaal verschuift de aandacht naar inflatie, centrale banken en de vraag of de sterke winstgroei van bedrijven het hogere renteniveau kan blijven compenseren.
Korte terugblik
In het derde kwartaal bleef de wereldeconomie groeien, al bleef het tempo regionaal verschillend. Volgens het IMF wordt de mondiale groei voor 2026 geraamd op 3,0%, waarbij investeringen rond kunstmatige intelligentie een belangrijke steunpilaar vormen. Tegelijkertijd zorgden hogere energieprijzen voor hernieuwde inflatiedruk.
De eurozone verraste positief. De ECB stelde in haar septemberprognoses dat de economische activiteit sterker bleef dan verwacht en verhoogde haar groeiverwachting voor 2026 licht. Tegelijkertijd verwacht de centrale bank dat de inflatie in het vierde kwartaal opnieuw piekt door hogere energieprijzen.
Arbeidsmarkten bleven robuust. Zowel de ECB als ING wijzen op lage werkloosheid en een nog altijd redelijk sterke consumptie. Op financiële markten lag de nadruk vooral op de stijging van lange rentes. Beleggers verwerkten hogere inflatieverwachtingen, stijgende overheidstekorten en onzekerheid over toekomstige centrale-bankbesluiten. Duitse en Amerikaanse tienjaarsrentes liepen daardoor verder op.
Vooruitblik per beleggingscategorie
Aandelen
ABN AMRO, ING, Rabobank en Van Lanschot zijn het grotendeels eens dat voorlopig de winstgroei het belangrijkste fundament onder de aandelenmarkten blijft. Vooral investeringen in AI, digitalisering en infrastructuur worden genoemd als structurele groeifactoren.
De verschillen zitten vooral in de impact van hogere rentes. ING benadrukt dat oplopende kapitaalmarktrentes een risico vormen voor waarderingen, terwijl Van Lanschot Kempen verwacht dat sterke bedrijfsresultaten dit voorlopig kunnen opvangen.
Obligaties
Bij staatsobligaties ligt de focus op inflatie en begrotingsbeleid. ING verwacht dat hogere energieprijzen en grotere financieringsbehoeften de lange rente onder opwaartse druk houden. Rabobank wijst daarnaast op toenemende gevoeligheid voor begrotingstekorten.
Ontwikkeling van Duitse staatsobligaties
Voor bedrijfsobligaties blijft de kredietkwaliteit een belangrijk aandachtspunt. Zolang de economische groei positief blijft, verwachten verschillende instellingen geen brede verslechtering van kredietprofielen.
Edelmetalen
ABN AMRO noemt goud nog steeds een belangrijke diversificatiecategorie in een omgeving van geopolitieke onzekerheid, hoge overheidsschulden en blijvende vraag vanuit centrale banken. Ook ING, Rabobank en Van Lanschot Kempen zien deze factoren als belangrijke steun voor de belangstelling voor edelmetalen.
Daarbij wijzen verschillende partijen op de invloed van renteverwachtingen en de rol van goud als mogelijke bescherming tegen economische onzekerheid.
Valuta
De euro verloor terrein ten opzichte van de dollar gedurende het kwartaal. Volgens ING blijven renteverschillen tussen de Verenigde Staten en de eurozone voorlopig een belangrijke drijfveer voor de wisselkoers. Ook geopolitieke onzekerheid en veranderingen in het risicosentiment onder beleggers spelen daarbij een rol. Daarnaast kunnen ontwikkelingen op de energiemarkt invloed hebben op de economische vooruitzichten voor Europa en daarmee op de euro. Het beleid en de communicatie van zowel de Federal Reserve als de ECB blijven daarom cruciaal voor de richting van EUR/USD in het komende kwartaal.
Factoren die de markten kunnen beïnvloeden
In het vierde kwartaal zullen beleggers vooral letten op drie thema’s.
Ten eerste de inflatieontwikkeling, omdat hogere energieprijzen inmiddels zichtbaar worden in consumentenprijzen. De situatie in het Midden-Oosten beïnvloedt daarbij de energieprijzen en risicobereidheid.
Ten tweede de beleidsvergaderingen van de ECB en Federal Reserve, die moeten bepalen hoe zij omgaan met de combinatie van groei en inflatiedruk.
Ten derde krijgt de winstontwikkeling van ondernemingen extra aandacht nu hogere financieringskosten steeds meer doorwerken in de economie.
