Wie de rendementen bekijkt van een doorsnee 50/50-aandelen- en obligatieportefeuille over de eerste helft van 2025, ziet een verrassend stabiel beeld. Verrassend, omdat de periode werd gekenmerkt door flinke onrust op meerdere fronten. Beurzen en rentes schommelden hevig; soms op basis van feitelijke ontwikkelingen, soms gedreven door verwachtingen of hoop.
Vooruitblikkend kunnen we niet om een aantal structurele ontwikkelingen heen. Deze verdienen nadrukkelijke aandacht bij de inrichting van vermogens.
Beleggen vraagt om economische kennis, om ontwikkelingen op waarde te schatten en verbanden te leggen. Zo heeft een stijgende Amerikaanse staatsschuld en bijbehorende hogere kapitaalmarktrente veel meer impact op de waardering van assets dan bijvoorbeeld nieuwe AI-ontwikkelingen. Toch reageren markten vaak scherper op dat laatste.
Ook historische inzichten helpen. Oorlogen en natuurrampen blijken op lange termijn weinig invloed te hebben op aandelenkoersen. De olieprijs kan tijdelijk pieken, maar beweegt op lange termijn opvallend stabiel.
Enkele opvallende ontwikkelingen in de eerste helft van 2025:
- Twijfels over de groeiverwachtingen van Nvidia leidden tot koersdalingen, gevolgd door nieuwe all time highs;
- Een door Trump begonnen tarievenoorlog die inmiddels (tijdelijk?) lijkt afgezwakt;
- De snel stijgende Amerikaanse staatsschuld;
- Een oplopende goudprijs;
- Een meer dan 10% daling van de dollar;
- Openlijke kritiek van Trump op de FED;
- Een stabiele economische groei met afnemende inflatie.
Veel onzekerheid dus. Opvallend is dat steeds meer vermogensbeheerders, nationaal én internationaal, hun allocatie naar Amerikaanse beleggingen afbouwen. Waar Amerikaanse aandelen lange tijd circa 70% van de MSCI World Index uitmaakten, is inmiddels een deel van de achterstand van Europese aandelen ingehaald.
We signaleren drie duidelijke trends:
- Geografische spreiding: een verschuiving van VS naar Europa, Japan en opkomende markten;
- Diversificatie van assets: naast aandelen en obligaties meer inzet van grondstoffen (zoals goud, zilver en koper) en alternatieve beleggingen als vastgoed en private debt en private equity;
- Minder dollarblootstelling: veel beheerders rekenen op een verdere daling van de dollar in de tweede helft van 2025.
Kortom, een portefeuille is anno 2025 niet langer goed gespreid met alleen een MSCI World Index ETF en een mandje wereldwijde obligaties. We nodigen u graag uit om met uw adviseur te bespreken hoe uw portefeuille kan worden aangepast aan deze veranderende marktomstandigheden.
